今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖一季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(c物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖hí)有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩(jì)的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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