个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一(yī)定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年(nián)时(shí)间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟(rù)的一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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